Cathie Wood (ARK Invest): "La Reserva Federal está ignorando señales peligrosas"

La FED sigue adelante con su política monetaria aumentando los tipos de interés. Para la fundadora de ARK Invest, Cathie Wood, la FED esta ignoraron señales peligrosas mientras ejecuta su actual política que podría conducir a un crecimiento débil para lo que queda del año en Estados Unidos según Christiaan Hetzner en Yahoo Finance.

Wood, que se hizo famosa por sus apuestas proféticas en tecnologías disruptivas lideradas por compañías como Tesla, argumentó que la Fed debe moderar su política dado que los principales indicadores económicos estaban en rojo.

Estos incluían apuestas especulativas que indicaban una expectativa de aumento de las quiebras a través de valores llamados swaps de incumplimiento crediticio (CDS) y un aplanamiento de la curva de rendimiento: la prima que exigen los inversores para mantener bonos de referencia a 10 años sobre bonos a corto plazo a dos años.

“Está ignorando las señales deflacionarias y peligrosas”, publicó en Twitter el domingo, argumentando que el índice de precios al consumidor se retrasó en tiempo real. Algunos economistas dicen que establecer políticas utilizando este tipo de datos es equivalente a conducir mirando por el espejo retrovisor.

“La confianza del consumidor es más baja hoy que los niveles alcanzados durante la crisis financiera global en 2008-09 y las dos recesiones en 1980-82, cuando el presidente de la FED Paul Volcker estaba asfixiando una inflación de más del 15% con tipos de interés del 20%”, agregó. .

Volcker es mejor conocido por controlar la inflación de dos dígitos con sus políticas agresivas a principios de la década de 1980. Esto se produjo a costa de perder su trabajo ante Alan Greenspan, ahora famoso por respaldar las apuestas arriesgadas de Wall Street a través del llamado "Greenspan Put".

Wood y muchos de sus pares se beneficiaron del legado de las políticas de tipos acomodaticias de este último que inflaron los precios de los activos, especialmente para las acciones de alto crecimiento favorecidas por ARK Invest.

Los presidentes posteriores de la FED, incluidos Ben Bernanke y Janet Yellen, han preferido mantener las tipos bajas desde entonces, ya que la inflación se mantuvo relativamente tibia. El presidente actual, Jay Powell, incluso dijo en marzo de 2021 que anticipaba que las tipos no subirían “al menos hasta 2024”.

Esa predicción tuvo una vida útil muy corta. En cambio, comenzó en marzo de este año con un aumento de 25 puntos básicos y desde entonces los ha elevado al 1,75% a partir de la semana pasada con el objetivo de reducir la inflación.

Para Wood, este ritmo fue más severo incluso si el número absoluto sigue siendo pequeño y las tipos reales después de tener en cuenta la inflación siguen siendo profundamente negativas y, por lo tanto, estimulantes para la economía.

“Volcker duplicó los fondos de la Fed del 10% al 20% en menos de un año. La FED de Powell ha aumentado la tasa de fondos 7 veces en el último año y apunta a otro doble desde aquí”, escribió Wood. “Sus movimientos ya son más draconianos que los de Volcker”.

Advertencia sobre los CDS y bonos

Wood dijo que los precios de los CDS estaban alcanzando niveles no vistos desde que COVID escapó por primera vez de sus confines de China, mientras que un aplanamiento de la curva de rendimiento, y aún más una inversión de la curva, generalmente presagia recesiones en el mercado.

Esto se debe a que la Reserva Federal normalmente puede anclar las expectativas en el extremo corto de la curva a través de su control de la tasa de fondos de la Reserva Federal. En comparación, los vencimientos de mayor duración en el mercado de bonos reflejan las expectativas de inflación del mercado en general. Si los rendimientos a 10 años caen, sugiere que los inversores están valorando una desaceleración económica.

“Desde nuestro punto de vista, Estados Unidos cayó en recesión durante el primer trimestre. Si los grandes inventores inflan el PIB real en el segundo trimestre, se relajarán y perjudicarán el crecimiento durante el resto del año”, indicó Wood.

Una recesión se define como dos trimestres consecutivos de reducción de la producción económica. Oficialmente lo declara la Oficina Nacional de Investigación Económica (NBER).

Los inventarios se consideran ruido blanco cíclico que puede contribuir o restar valor al crecimiento en un trimestre determinado, pero generalmente se liquidan anualmente. Cualquier dato del PIB del segundo trimestre impulsado por el aumento de los inventarios se consideraría débil desde un punto de vista cualitativo.

Wood puede estar instando a la FED a reducir su ritmo por su propio interés, ya que muchas de las acciones en sus fondos han caído desde sus máximos en noviembre de 2021 después de que la FED señalara que ya no estaba convencida de que la inflación fuera transitoria.

ARK Innovation, su fondo insignia cotizado en bolsa, experimentó una caída de más del 23% el año pasado y se ha desplomado un 60% en lo que va de 2022.

“La FED parece estar más preocupada por su legado que por la economía”, añadió Wood.